Thị trường DeFi đang bước vào giai đoạn “tái định giá” lớn, theo Patrick Scott của DefiLlama. Làn sóng đầu cơ bị nén mạnh khi retail rời bỏ gần như toàn bộ altcoin, còn memecoin và token không tạo giá trị thật tiếp tục làm loãng thị trường.
Scott nhận định trong tương lai chỉ một nhóm rất nhỏ token DeFi còn giữ được giá trị — các token hoạt động như “cổ phiếu giả”, có quyền hưởng thu nhập của giao thức và được hậu thuẫn bởi dòng tiền thật.
Ba yếu tố khiến thị trường mất niềm tin gồm: lời hứa tăng giá không bao giờ thành hiện thực, nguồn cung token bị bơm thổi bởi memecoin/launchpad, và tokenomics “hút máu” biến người dùng thành exit liquidity.
Hệ quả là dòng tiền đầu cơ chuyển sang sports betting, prediction markets và options — những nơi được xem là “có cơ hội hơn”.
Trong bối cảnh đầu cơ không còn đủ để giữ giá, token chỉ còn một hướng sống sót: phải gắn với thu nhập thật của giao thức. Mô hình value accrual hiệu quả nhất hiện nay vẫn là token được hưởng một phần doanh thu, dưới các dạng như chia cổ tức, buyback, fee burn hoặc quyền với treasury.
Thị trường giờ đòi hỏi cơ chế rõ ràng thay vì lời hứa “sẽ có utility sau này”. Những token có khả năng vượt trội trong 2–3 năm tới sẽ là token có quyền hưởng thu nhập (hoặc lộ trình kích hoạt rõ ràng), doanh thu tăng trưởng thật và định giá hợp lý so với kết quả kinh doanh.
