Trên mạng xã hội X, nhiều influencer thích dùng các biểu đồ M2 tăng hoặc đồng USD suy yếu để dự đoán Bitcoin “sắp bùng nổ”. Những so sánh này thu hút tương tác nhưng lại làm phẳng đi mối quan hệ thực tế, vốn phức tạp và biến đổi theo thời gian. Chúng quan trọng, nhưng không vận hành theo cách đơn giản, tuyến tính như nhiều người tưởng.
Thanh khoản M2 và tác động chậm tới Bitcoin
Việc in tiền, làm tăng cung tiền M2 toàn cầu, thường được cho là dẫn dắt giá Bitcoin với độ trễ khoảng 12 tuần (khoảng 84 ngày). Lý do là khi thanh khoản mới được bơm vào lưu thông, nó cần thời gian để tìm đường vào thị trường Bitcoin.
Phân tích cho thấy độ trễ 84 ngày chính xác hơn so với con số 12 tuần phổ biến, nên mọi biểu đồ và mô hình đều dựa trên khoảng thời gian này. Thanh khoản tạo lực “kéo dài” – giống như trọng lực – hình thành các nhịp tăng nhiều tháng khi thị trường ổn định.
Hai đồng hồ chính: thanh khoản và đồng USD
Bitcoin thực sự “chạy theo” hai nhịp:
-
Thanh khoản (M2): tác động chậm, định hình các nhịp tăng dài hạn.
-
Đồng USD (DXY): tác động nhanh, kiểm soát các nhịp giảm hoặc điều chỉnh ngắn hạn.
Tuy nhiên, hai yếu tố này hiếm khi đồng thời đạt cực điểm. Dữ liệu giá hàng ngày trong 12 tháng gần đây cho thấy:
-
Thanh khoản đồng biến với giá Bitcoin ở các nhịp quay chậm.
-
Đồng USD tác động ngược chiều, nhanh hơn, đặc biệt khi đồng tiền này tăng mạnh.
-
Sự liên kết giữa Bitcoin, M2 và DXY thay đổi theo chu kỳ thị trường, không cố định.
Ở mức tổng quát, mối quan hệ dài hạn được xác định như sau:
Những con số này mô tả bối cảnh dài hạn, không phản ánh biến động hàng ngày. Trên cơ sở dữ liệu log returns hàng ngày, tương quan cùng ngày gần như bằng 0, cho thấy “đồng USD lên thì Bitcoin xuống” là hiện tượng có độ trễ, không diễn ra tức thời.
Độ trễ và nhịp vận động
Một kiểm tra về độ trễ của lợi nhuận hàng ngày cho thấy:
Điều này có nghĩa:
Mối quan hệ theo chu kỳ thị trường
Phân tách theo chu kỳ 2025:
Biểu đồ rolling correlation 180 ngày giữa BTC và M2 (84d trễ) minh họa rõ ràng:
Như vậy, mối quan hệ không phải là một biến số duy nhất “giải thích” Bitcoin, mà là một khung có điều kiện, biến động theo thời gian.
Khung phân tích thực tiễn
Một cách tiếp cận đơn giản nhưng hiệu quả:
-
Theo dõi độ dốc của M2 và DXY trong khoảng 1–3 tháng theo log returns, không phải levels. Chỉ dựa vào M2 khi cả hai cùng thuận chiều.
-
Cho phép độ trễ linh hoạt, không cố định, vì độ trễ tối ưu thay đổi theo từng chu kỳ.
Nguyên tắc tổng quát:
Bảng tóm tắt số liệu chính
| Đo lường | Chuỗi | Khoảng | Giá trị | Ghi chú |
|---|---|---|---|---|
| Level corr | BTC vs M2 (84d trễ) | Full sample | 0,78 | 203 ngày |
| Level corr | BTC vs M2 (84d tiến) | Forward sample | 0,77 | 203 ngày |
| Level corr | BTC vs DXY | Full sample | −0,58 | 203 ngày |
| Return corr | BTC vs M2 (cùng ngày) | Full sample | 0,02 | 162 ngày |
| Return corr | BTC vs DXY (cùng ngày) | Full sample | 0,04 | 162 ngày |
| Best lag corr | M2 dẫn BTC | Lag 42 ngày | 0,16 | n = 120 |
| Best lag corr | DXY dẫn BTC | Lag 33 ngày | −0,20 | n = 129 |
| Pre-peak level corr | BTC vs M2 (84d trễ) | Trước 6/10 | 0,89 | Nhịp tăng |
| Post-peak level corr | BTC vs M2 (84d trễ) | Sau 6/10 | −0,49 | Nhịp giảm |
| Rolling corr panel | BTC vs M2 (84d trễ) | Max | 0,94 | 26/12/2024 |
| Rolling corr panel | BTC vs M2 (84d trễ) | Min | −0,16 | 30/9/2025 |
| Rolling corr panel | BTC vs M2 (84d trễ) | Latest | −0,12 | 20/11/2025 |
Kết luận:
Mối quan hệ Bitcoin – M2 – USD không đơn giản, không phải “M2 tăng → Bitcoin tăng” hay “USD tăng → Bitcoin giảm” theo ngày. Nó là sự kết hợp giữa nhịp chậm của thanh khoản và nhịp nhanh của đồng USD, thay đổi theo chu kỳ thị trường. Khung phân tích này giúp nhà đầu tư xác định được xu hướng dài hạn và các nhịp dao động ngắn hạn, thay vì chỉ nhìn vào biểu đồ trên mạng xã hội.
