QE ngầm và rủi ro từ Nhật Bản: Triển vọng Bitcoin sau quyết định hạ lãi suất của Fed

Động lượng giá của Bitcoin tiếp tục rơi vào trạng thái giằng co sau quyết định cắt giảm lãi suất mang tính ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), trong bối cảnh thị trường đang hướng sự chú ý sang cuộc họp chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) dự kiến diễn ra vào ngày 19/12.

Đáng chú ý, trái ngược với đà bứt phá của thị trường chứng khoán sau tín hiệu nới lỏng từ Fed hồi đầu tuần, Bitcoin lại quay đầu điều chỉnh, tái hiện kịch bản quen thuộc “mua tin đồn, bán sự thật” cho thấy tâm lý thận trọng vẫn đang chi phối dòng tiền trên thị trường tiền số.

Triển vọng Bitcoin theo đánh giá của các nhà phân tích

Tại thời điểm viết bài, tiền điện tử lớn nhất thị trường đang dao động quanh ngưỡng 88.000 USD, đánh dấu tuần thứ tư liên tiếp Bitcoin không thể chinh phục mốc tâm lý 100.000 USD.

Dù diễn biến kém tích cực hơn so với thị trường chứng khoán Mỹ, các nhà phân tích của Coinbase cho rằng triển vọng “QE ngầm” (nới lỏng định lượng) từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể trở thành động lực quan trọng, hỗ trợ thị trường tiền điện tử kéo dài đà phục hồi đến hết quý I/2026.

Theo Coinbase, việc Fed chuyển hướng từ thu hẹp bảng cân đối kế toán sang trạng thái bơm ròng thanh khoản thực chất là một dạng “nới lỏng định lượng nhẹ”, qua đó tạo điều kiện thuận lợi hơn cho các tài sản rủi ro, bao gồm tiền điện tử.

Nhận định này được củng cố bởi đợt bơm thanh khoản gần đây trị giá khoảng 40 tỷ USD, cùng với kỳ vọng môi trường chính sách năm 2026 sẽ “bớt diều hâu” hơn so với các dự báo trước đó.

Trong khi đó, các nhà phân tích của Swissblock cho rằng đà tăng của Bitcoin chỉ thực sự được xác nhận khi giá giành lại mốc 93.500 USD, dựa trên các mô hình phân tích độc quyền của họ.

Dẫu vậy, Bitcoin và toàn bộ thị trường tiền điện tử vẫn đang đứng trước hai “đám mây rủi ro” đáng chú ý: quyết định lãi suất sắp tới của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) và đợt rà soát chỉ số MSCI đối với các doanh nghiệp nắm giữ tiền điện tử trong kho bạc, dự kiến diễn ra vào giữa tháng 1.

Nhật Bản sẽ lại kéo Bitcoin đi xuống?

Liên quan đến quyết định chính sách sắp tới của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), chỉ báo 25-Delta Risk Reversal (25RR) đang phát đi tín hiệu đáng chú ý. Cụ thể, 25RR của các quyền chọn BTC đáo hạn gần ngày 19/12 đang ở mức âm -3,7, trong khi kỳ hạn 26/12 ghi nhận mức 6,4.

Diễn biến này phản ánh nhu cầu phòng hộ rủi ro gia tăng rõ rệt, khi dòng tiền có xu hướng chuyển sang mua quyền chọn bán — một dấu hiệu cho thấy kỳ vọng tiêu cực đang dần chiếm ưu thế trong giai đoạn cuối năm. Nói cách khác, thị trường quyền chọn cho thấy các “tay chơi lớn” đang phần nào nghiêng về kịch bản bi quan.

Đáng lưu ý, ngày 19/12 cũng là thời điểm BoJ công bố quyết định chính sách tiền tệ, khiến tín hiệu từ 25RR càng củng cố tâm lý thận trọng của giới đầu tư trước một bản cập nhật vĩ mô mang tính then chốt.

Những lo ngại này không phải không có cơ sở. Nhật Bản hiện là chủ nợ lớn nhất của trái phiếu chính phủ Mỹ, và bất kỳ sự thay đổi chính sách nào từ BoJ đều có thể kích hoạt làn sóng tháo chạy khỏi các giao dịch carry trade đồng Yên — kịch bản từng xảy ra vào tháng 8 năm ngoái.

Lịch sử cũng cho thấy mỗi lần BoJ tăng lãi suất trước đây đều đi kèm với mức điều chỉnh mạnh 20%–30% của giá Bitcoin. Nếu mô hình này lặp lại, một số nhà phân tích cảnh báo BTC hoàn toàn có thể lùi về vùng 70.000 USD.

Ở chiều ngược lại, trong trường hợp Bitcoin vượt qua được cả quyết định của BoJ lẫn đợt rà soát loại khỏi chỉ số MSCI vào giữa tháng 1 — vốn ảnh hưởng tới Strategy và các doanh nghiệp kho bạc tiền số khác — thị trường có thể chứng kiến một nhịp phục hồi mang tính quyết định.

Trong thời gian chờ đợi, biến động mạnh nhiều khả năng vẫn sẽ là trạng thái chủ đạo cho đến khi các rủi ro nói trên được giải tỏa. Nếu không, thị trường có thể đối mặt với kịch bản “đầu hàng” toàn diện của phe bò, đặc biệt nếu các sự kiện này kích hoạt thêm làn sóng bán tháo và chỉ số Relative Unrealized Loss của BTC vượt ngưỡng 20%.

Theo ông CryptoViz Art, nhà nghiên cứu cấp cao tại Glassnode, Relative Unrealized Loss của Bitcoin hiện vào khoảng 10% vốn hóa thị trường — mức thường xuất hiện trong các xu hướng tăng giá, tương ứng vùng giá 80.000–90.000 USD. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ thua lỗ này tiếp tục mở rộng và vượt trên mốc 20%, thị trường có thể chứng kiến một đợt đầu hàng quy mô lớn, tương tự kịch bản năm 2022.