Năm 2025 chứng kiến sự phân kỳ rõ rệt giữa hai tài sản thường được xem là “tiền tệ lành mạnh”. Trong khi vàng tăng mạnh 65% – một trong những mức tăng tốt nhất lịch sử – bitcoin lại giảm khoảng 7%, dù cả hai từng đồng loạt tăng gần 30% tính đến hết tháng 8.
Sau giai đoạn đó, xu hướng đảo chiều rõ rệt. Vàng tiếp tục bứt phá, còn bitcoin bước vào nhịp điều chỉnh sâu, giảm khoảng 36% so với mức đỉnh lịch sử thiết lập vào tháng 10 và hiện dao động quanh vùng 80.000 USD.
Sự chênh lệch hiệu suất này khiến câu chuyện “chống pha loãng tiền tệ” trong năm 2025 nghiêng hẳn về phía kim loại quý, để lại bitcoin ở vị thế kém thuyết phục hơn về mặt giá.
Tuy nhiên, nếu chỉ nhìn vào biến động giá, bức tranh có thể chưa đầy đủ. Dữ liệu dòng tiền cho thấy một thực tế đáng chú ý: trong suốt năm 2025, các sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) gắn với bitcoin lại ghi nhận dòng tiền vượt trội so với ETP vàng, bất chấp một năm bùng nổ của kim loại quý.
Theo ông Bradley Duke, Giám đốc điều hành tại Bitwise, dòng vốn đổ vào các ETP bitcoin trong năm qua đã vượt qua vàng – một tín hiệu cho thấy niềm tin dài hạn của nhà đầu tư tổ chức đối với bitcoin vẫn được duy trì.
Việc các ETF bitcoin giao ngay tại Mỹ ra mắt vào tháng 1/2024 được xem là năm đầu tiên của làn sóng chấp nhận từ tổ chức. Sang năm thứ hai, mức độ tham gia vẫn mạnh mẽ, ngay cả khi giá bitcoin không còn đồng hành cùng dòng vốn.
Điểm đáng chú ý nhất trong đợt điều chỉnh hiện tại là sự bền bỉ của nhà đầu tư ETF. Dù bitcoin giảm tới 36% so với đỉnh, tổng tài sản quản lý (AUM) của các ETF bitcoin chỉ giảm chưa tới 4%.
Dữ liệu từ Checkonchain cho thấy các ETF tại Mỹ nắm giữ khoảng 1,37 triệu BTC tại thời điểm đạt đỉnh vào tháng 10 và đến ngày 19/12 vẫn còn khoảng 1,32 triệu BTC. Điều này cho thấy phần lớn áp lực bán không đến từ các nhà đầu tư ETF.
Trong bối cảnh đó, iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock tiếp tục gia tăng vị thế thống lĩnh, hiện chiếm gần 60% thị phần ETF bitcoin tại Mỹ, với khoảng 780.000 BTC được quản lý.
Tổng hợp các dữ liệu cho thấy đợt điều chỉnh mạnh của bitcoin trong năm 2025 không xuất phát từ làn sóng rút vốn của ETF. Trái lại, sự ổn định của dòng tiền tổ chức đang trở thành yếu tố then chốt, đặt nền móng cho giai đoạn tiếp theo của thị trường, bất chấp việc bitcoin tạm thời lép vế trước vàng về hiệu suất giá.
*ETP (Exchange Traded Product) là thuật ngữ chung chỉ các sản phẩm tài chính được giao dịch trên sàn, theo dõi giá của một tài sản như vàng hoặc bitcoin. ETP bao gồm nhiều dạng khác nhau, trong đó phổ biến nhất là ETF.
*ETF (Exchange Traded Fund) là một loại ETP cụ thể, hoạt động như quỹ đầu tư, nắm giữ trực tiếp tài sản cơ sở (ví dụ bitcoin giao ngay) và phát hành chứng chỉ quỹ để giao dịch trên sàn.
- Petrodollar, chiến tranh và sự trỗi dậy tất yếu của vàng và bitcoin: Robert Kiyosaki
- Có nên bán Bitcoin để mua vàng vào thời điểm hiện tại?
Vương Tiễn
