Vị trí trung tâm của Ethereum trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) vẫn được duy trì vững chắc, bất chấp sự chững lại của thị trường DeFi nói chung. Dù tổng vốn hóa toàn ngành đã điều chỉnh giảm so với các đỉnh gần đây, Ethereum vẫn giữ được nền tảng mạnh mẽ, tạo nên sự tương phản đáng chú ý và phản ánh rõ nét xu hướng ưu tiên an toàn của dòng vốn hiện tại.
Theo dữ liệu từ DeFiLlama, tổng giá trị bị khóa (TVL) trên Ethereum vẫn duy trì ở mức cao so với các chu kỳ trước, mặc cho những biến động mới nhất của thị trường. Ngược lại, số liệu tổng thể từ Sentora cho thấy TVL của DeFi trên toàn hệ sinh thái đã rút lui khỏi các đỉnh cao nhiều năm, hàm ý sự tái cấu trúc thay vì một cuộc tháo chạy ồ ạt. Tổng thể, có thể nhận thấy vốn không rời bỏ DeFi mà đang trở nên chọn lọc và tập trung hơn.
Ethereum: Nền tảng vững chắc của DeFi
Nhìn lại diễn biến TVL của Ethereum kể từ năm 2020, có thể nhận thấy một mô hình quen thuộc: tăng trưởng mạnh mẽ, điều chỉnh sâu, rồi phục hồi. Tuy nhiên, điểm khác biệt lần này là mức nền sau đợt giảm năm 2022 đã được thiết lập cao hơn hẳn so với các giai đoạn trước đó, kéo dài xuyên suốt 2024 và sang tận 2025 trước đợt điều chỉnh mới nhất. Hiện tại, TVL của Ethereum đạt khoảng 68,6 tỷ USD, vượt xa các mức đáy trước đây.
Sự bền bỉ này không phải ngẫu nhiên. Ethereum là nơi đặt hầu hết các hạ tầng cốt lõi của DeFi: từ stablecoin, thị trường cho vay, staking thanh khoản, restaking, cho tới các lớp nền mà phần lớn hoạt động DeFi đều phụ thuộc. Dù các cơ hội đầu cơ lợi suất có thể biến động, những lớp nền này vẫn liên tục thu hút dòng vốn. Nhà đầu tư giờ đây không chỉ chạy theo lợi nhuận, mà còn chú trọng duy trì vị thế trong các hệ thống thực sự được sử dụng hàng ngày.
Toàn cảnh DeFi: Sự phân hóa rõ rệt
Mở rộng góc nhìn, dữ liệu từ Sentora về tổng TVL DeFi trên tất cả các chuỗi ghi nhận sự điều chỉnh rõ nét. Sau khi đạt đỉnh nhiều năm vào đầu năm nay, tổng TVL đã giảm về khoảng 182 tỷ USD. Dù bề ngoài có thể mang dáng dấp của một xu hướng tiêu cực, nhưng bản chất bên trong lại cho thấy sự thay đổi về chất.
Cấu trúc dòng vốn đã chuyển dịch: vốn tập trung mạnh vào các tên tuổi lớn như Aave, Lido, các giao thức liên kết EigenLayer và các nền tảng staking thanh khoản hàng đầu. Trong khi đó, các giao thức nhỏ, mang tính thử nghiệm đang dần nhường chỗ. Điều này cho thấy nhà đầu tư không rời bỏ DeFi mà đang thu hẹp sự chú ý, ưu tiên những nền tảng cốt lõi, thiết yếu thay vì các lựa chọn tùy nghi.
Tổ chức định hình xu hướng mới
Sự chọn lọc này cũng phản ánh cách các tổ chức tài chính tiếp cận thị trường. Joseph Chalom từ SharpLink nhận định stablecoin, tài sản thực được token hóa và sự tham gia của các tổ chức đang đặt nền móng cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo của crypto. Trong bối cảnh đó, Ethereum nổi bật lên như lớp thanh toán chính yếu.
Stablecoin thường là điểm khởi đầu, sau đó các tổ chức mở rộng sang quỹ token hóa, thị trường tiền tệ onchain, và cuối cùng là tín dụng. Quá trình này vừa hạ thấp rào cản tiếp cận, vừa ưu tiên các mạng lưới có thanh khoản sâu và lịch sử bảo mật vững chắc – những tiêu chí mà Ethereum đáp ứng xuất sắc.
Nếu xu hướng sử dụng stablecoin và tài sản thực được token hóa tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ như kỳ vọng, vị thế hiện tại của Ethereum sẽ càng được củng cố. Chalom thậm chí dự báo TVL của Ethereum có thể tăng gấp 10 lần vào năm 2026 – một dự báo táo bạo nhưng không phải không có cơ sở.
Dữ liệu đang chỉ ra điều gì?
Tổng hợp lại, bức tranh hiện tại không phải là sự sụp đổ của DeFi mà là một giai đoạn tái cấu trúc. Vốn vẫn ở lại trên chuỗi, nhưng đang di chuyển có chọn lọc và kỷ luật hơn. Thay vì phân tán rộng rãi, dòng vốn tập trung quanh các hạ tầng bền vững, thanh khoản và đã được kiểm chứng.
Sự chuyển dịch này có thể khiến tổng TVL ít có những cú bùng nổ như trước, ít nhất là trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nó lại mở ra một nền tảng bền vững hơn cho tương lai. Một nền tảng nhỏ hơn, tập trung hơn hoàn toàn có thể tạo ra sức mạnh nội tại lớn hơn, dù có thể âm thầm hơn trên hành trình phát triển.
- Bloomberg: ETH đối mặt nguy cơ giảm về 2.000 USD hơn là tăng lên 4.000 USD
- BitMine tăng cường mua ETH và mở rộng staking, liệu giá có chuẩn bị bứt phá?
