Trong những ngày giao dịch cuối cùng của năm 2025, thị trường repo Mỹ phát đi tín hiệu cảnh báo. Các ngân hàng đã vay kỷ lục 74,6 tỷ USD từ công cụ Standing Repo Facility của Fed vào ngày 31/12, khiến lãi suất qua đêm tăng mạnh và SOFR có lúc chạm 3,77%.
Đây chủ yếu là áp lực cuối năm lên bảng cân đối kế toán, chưa phải cú sốc hệ thống, nhưng cho thấy thực tế quan trọng: thanh khoản USD vẫn thắt chặt vào những thời điểm có thể dự đoán trước và các ngân hàng ngày càng phụ thuộc vào “lưới an toàn” của Fed.
Với thị trường crypto, thông điệp rất rõ ràng. Thanh khoản crypto cuối cùng vẫn đi theo thanh khoản của đồng USD. Khi repo biến động và các ngân hàng tích trữ tiền mặt, tài sản rủi ro – bao gồm Bitcoin – có thể chịu áp lực bất ngờ, bất chấp các câu chuyện về ETF hay mức độ chấp nhận.
Bước sang năm 2026, hệ thống “đường ống” repo tiếp tục là chỉ báo đáng theo dõi, vì những thay đổi trong dòng vốn USD ngắn hạn có thể nhanh chóng lan sang giá crypto.
