Thị trường lao động Mỹ đang có dấu hiệu suy yếu rõ rệt, trở thành biến số rủi ro quan trọng đối với thị trường tiền điện tử khi bước vào tháng 12 và đầu năm 2026. Tỷ lệ sa thải gia tăng, tốc độ tuyển dụng chậm lại cùng với niềm tin tiêu dùng giảm sút đã khiến kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất ngày càng tăng cao.
Những chuyển động này có khả năng tác động mạnh mẽ đến Bitcoin và Ethereum hơn so với thị trường chứng khoán truyền thống, do điều kiện thanh khoản trên các tài sản số vẫn còn rất mong manh.
Áp lực từ thị trường lao động và phản ứng của Fed
Tháng 10 vừa qua, số lượng thông báo sa thải tại Mỹ đã tăng vọt, đạt mức cao nhất kể từ năm 2003. Nhiều tập đoàn lớn đồng loạt cắt giảm nhân sự hoặc tạm ngưng tuyển dụng, phản ánh tác động của chi phí thuế quan, quá trình tái cấu trúc do ứng dụng AI và sự bất ổn sau các đợt đóng cửa.
Niềm tin người tiêu dùng tiếp tục giảm trong tháng 11, khi nỗi lo về an toàn việc làm ngày càng hiện hữu.
Alternative data shows US layoffs are surging:
Job cuts tracked by MacroEdge jumped +70,609 MoM in October, to 154,559, the highest in at least 2 years.
Monthly job cuts have now exceeded 100,000 for the 5th time this year.
At the same time, layoff announcements compiled by… pic.twitter.com/zLRiMebfi5
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) November 28, 2025
Dù chịu nhiều áp lực, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần vẫn duy trì ở mức thấp. Thị trường nhìn nhận bức tranh trái chiều này như dấu hiệu cho thấy nền kinh tế Mỹ đang yếu đi, nhưng chưa rơi vào khủng hoảng.
Hệ quả là các nhà đầu tư hiện kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp tháng 12, đồng thời thị trường hợp đồng tương lai cũng dự báo xu hướng nới lỏng mạnh mẽ trong năm 2026.
Nếu Fed thực hiện động thái này, đó sẽ là bước ngoặt lớn so với quan điểm “giữ lãi suất cao lâu hơn” trước đó, đồng thời phát đi tín hiệu rằng ngân hàng trung ương đang chủ động ứng phó với những dấu hiệu suy yếu của thị trường lao động, nhằm ngăn chặn tác động lan rộng.
Tiền điện tử: Nhạy cảm cao với biến động thanh khoản
Sau cú sốc thanh lý ngày 10/10, Bitcoin và Ethereum vẫn vận hành trong môi trường thanh khoản yếu. Các nhà tạo lập thị trường đã giảm lượng tài sản rủi ro nắm giữ, khiến sổ lệnh giao dịch trở nên kém sâu sắc.
Chuyên gia Tom Lee nhận định thị trường tiền điện tử đã “khập khiễng” suốt sáu tuần qua do năng lực thanh khoản bị tổn thương.
Trong bối cảnh này, các biến động vĩ mô càng có sức ảnh hưởng lớn. Khi thanh khoản hạn chế, những thay đổi trong kỳ vọng lãi suất thường khiến thị trường tiền điện tử biến động nhanh và mạnh hơn cổ phiếu.
Điều này đã thể hiện rõ trong tháng 11, khi áp lực bán và dòng vốn ETF rút ra đã kéo giá Bitcoin giảm gần 30% so với đỉnh tháng 10.
Các chỉ số on-chain hiện bắt đầu cho thấy dấu hiệu ổn định. Chỉ số Taker CVD 90 ngày đã chuyển từ trạng thái bán liên tục sang trung lập, phản ánh sự kiệt sức của bên bán.
Đáng chú ý, nhiều nhà đầu tư lựa chọn vay thế chấp bằng Bitcoin thay vì bán ra, giúp giảm áp lực cung tức thời nhưng lại tiềm ẩn nguy cơ thanh lý trong tương lai.
Triển vọng tăng giá tháng 12: Có thể xảy ra nhưng chưa chắc chắn
Nếu Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 12, lợi suất thực sẽ giảm và thanh khoản được bổ sung cho các tài sản rủi ro. Lịch sử cho thấy Bitcoin thường tăng mạnh trong những giai đoạn như vậy, đặc biệt sau các đợt giảm sâu.
Nhiều chỉ báo đã ghi nhận tín hiệu tích cực: Chỉ số Fear and Greed tăng từ 11 lên 22, chỉ số RSI trung bình của thị trường tiền điện tử tiến gần mốc 60 sau khi từng rơi vào vùng quá bán, MACD cũng chuyển sang trạng thái dương.
🔴Record layoffs in the US
US companies cut 153,000 jobs in October, 175% more than a year ago. That makes October the worst in 20 years and the rate the highest for the fourth quarter since 2008🗓
For the crypto market, this creates a double effect: on the one hand, a… pic.twitter.com/LcAcbjwhFk
— Vlados0707 (@Vladislav77001) November 9, 2025
Tuy nhiên, dòng vốn ETF vẫn chưa thực sự ổn định. Tháng 11 ghi nhận dòng vốn rút mạnh, dù những ngày gần đây có dấu hiệu dòng vốn vào trở lại.
Nếu nhu cầu ETF phục hồi, thanh khoản mỏng có thể tạo ra những đợt tăng giá mạnh. Ngược lại, nếu dòng vốn tiếp tục rút ra, thị trường có thể quay lại vùng đáy gần đây.
Do đó, các tín hiệu vĩ mô sẽ tiếp tục chi phối diễn biến thị trường tiền điện tử đến hết năm. Quan điểm ôn hòa của Fed có thể kích hoạt một đợt tăng giá tương tự năm 2023, trong khi giọng điệu diều hâu có thể làm suy yếu đà phục hồi hiện tại và củng cố xu hướng giảm của tháng 11.
Binance Bitcoin & Ethereum Exchange Inflow Value Is Structurally Elevated
“This often aligns with phases of rotation rather than pure accumulation. Large players move size onto the exchange, giving the market more room for distribution.” – By @TeddyVision pic.twitter.com/wnpOWkyhPL
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) November 28, 2025
Rủi ro biến động gia tăng trong tháng 1/2026
Ngay cả khi thị trường tiền điện tử tăng trưởng trong tháng 12, triển vọng tháng 1 vẫn tiềm ẩn nhiều bất ổn. Báo cáo việc làm tổng hợp tháng 10–11 sẽ được công bố vào ngày 16/12, có thể hé lộ mức độ căng thẳng lao động sâu hơn chưa phản ánh trong dữ liệu hàng tuần.
Nếu làn sóng sa thải tiếp tục tăng mạnh trong tháng 1, các tài sản rủi ro có nguy cơ suy yếu. Thị trường có thể xem đây là dấu hiệu của suy thoái kinh tế.
Trong kịch bản này, việc cắt giảm lãi suất có thể không đủ để xoa dịu tâm lý né tránh rủi ro. Bitcoin thường phản ứng đầu tiên do đặc điểm thanh khoản của mình.
Ngược lại, nếu báo cáo cho thấy sự suy yếu vừa phải với tăng trưởng lương ổn định, thị trường có thể định giá một quá trình giảm tốc có kiểm soát.
Điều này sẽ hỗ trợ duy trì đà tăng từ tháng 12 sang đầu năm 2026. Dù ở kịch bản nào, điều kiện thanh khoản vẫn là yếu tố quyết định mức độ biến động giá.
Với động lực thị trường đang cải thiện và thanh khoản vẫn yếu, thị trường tiền điện tử đang đứng trước ngưỡng biến động lớn. Hướng đi sắp tới sẽ phụ thuộc vào cách Fed phản ứng với áp lực lao động và cách nhà đầu tư diễn giải các tín hiệu kinh tế vĩ mô trong những tuần tới.
- Ethereum (ETH) phục hồi khi dòng tiền rút khỏi sàn giao dịch tăng vọt – Giá có thể tăng tới mức nào?
- 5 tín hiệu thực sự chi phối Bitcoin và danh mục đầu tư
