Glassnode trong báo cáo tuần mới nhất cho biết thị trường hiện tại đang xuất hiện nhiều điểm tương đồng với giai đoạn đầu của thị trường giá xuống năm 2022, thường được gọi là “mùa đông crypto”.
Chỉ báo đầu tiên cho thấy áp lực gia tăng là rủi ro đầu hàng từ nhóm mua đỉnh. Theo mô hình “supply quantiles cost basis (giá vốn theo các phân vị nguồn cung)” của Glassnode — theo dõi giá vốn của nguồn cung thuộc nhóm mua ở vùng giá cao — giá spot đã giảm xuống dưới ngưỡng 0,75 kể từ giữa tháng 11 và đang giao dịch quanh 96.100 USD. Điều này khiến hơn 25% nguồn cung BTC rơi vào trạng thái lỗ. Một diễn biến tương tự từng đánh dấu sự khởi đầu của thị trường gấu năm 2022.
Song song với đó, tổng nguồn cung đang lỗ (7-day SMA) đã lên tới 7,1 triệu BTC — mức cao nhất trong vùng 5–7 triệu BTC của đầu năm 2022.
Dù chịu nhiều áp lực, dòng vốn vào Bitcoin theo “mức thay đổi ròng của vốn hóa thực” vẫn duy trì tăng, khoảng 8,69 tỷ USD mỗi tháng. Tuy nhiên, con số này vẫn thấp đáng kể so với đỉnh mùa hè là 64,3 tỷ USD/tháng.
Dữ liệu ngoài chuỗi tiếp tục cho thấy trạng thái suy yếu từ phía nhà đầu tư. Nhu cầu ETF giảm sâu khi IBIT ghi nhận tuần rút vốn thứ sáu liên tiếp — chuỗi giảm dài nhất kể từ khi ra mắt tháng 1/2024 — với tổng giá trị rút hơn 2,7 tỷ USD trong năm tuần qua.
Hoạt động trên thị trường spot cũng giảm tốc. Cumulative Volume Delta (CVD – Độ lệch khối lượng tích lũy) đã quay đầu giảm, trong đó CVD trên Binance duy trì âm liên tục. Phần bù giá trên Coinbase có dấu hiệu suy yếu trở lại sau khi vừa chuyển sang dương trong thời gian ngắn.
Dữ liệu phái sinh tiếp tục phản ánh tâm lý thận trọng. Hợp đồng mở (open interest) giảm xuyên suốt tháng 11 sang tháng 12, cho thấy mức độ chấp nhận rủi ro đang thu hẹp, đặc biệt sau cú “flash crash” thanh lý ngày 11/10. Funding rate chủ yếu ở mức trung tính, đôi khi chuyển âm nhẹ; funding premium cũng hạ nhiệt cho thấy môi trường cân bằng hơn và kém đầu cơ hơn.
Glassnode nhấn mạnh rằng các trader hiện không đặt cược vào một cú bứt phá mạnh trước cuộc họp FOMC tuần tới. Thị trường quyền chọn thể hiện chiến lược thận trọng, khi nhà đầu tư chọn bán upside hơn là đuổi theo. Đầu tuần, nhu cầu mua put áp đảo khi bitcoin tiến sát 80.000 USD. Khi giá ổn định trở lại, dòng tiền chuyển sang các lệnh call do tâm lý bớt căng thẳng.
- Mối tương quan giữa giá Bitcoin và thị trường giá xuống năm 2022 đạt 98% khi ETF bổ sung thêm 220 triệu USD
- Bitcoin vẫn là tài sản “diamond hands”, vượt xa Ethereum: Glassnode
Vương Tiễn
