Bitwise cho biết quý 4 đã cho thấy dấu hiệu của đáy thị trường gấu

Theo một báo cáo mới từ công ty quản lý tài sản tiền điện tử Bitwise, quý IV năm 2025 có thể đã đánh dấu sự kết thúc của thị trường gấu đối với tiền điện tử.

Trong báo cáo công bố vào ngày thứ Tư, Giám đốc đầu tư Matt Hougan của Bitwise nhận định quý IV vừa qua chứng kiến nhiều tín hiệu trái chiều, khi thị trường tiền điện tử suy giảm bất chấp các yếu tố nền tảng vẫn tăng trưởng mạnh mẽ. Ông cho biết, kịch bản này từng xuất hiện vào quý I năm 2023, thời điểm giá Bitcoin phục hồi sau cú sốc FTX, tăng từ khoảng 16.000 USD năm 2023 lên đến 98.000 USD vào đầu năm 2025.

“Thời điểm ấy, thị trường bắt đầu hồi phục sau khủng hoảng FTX, dữ liệu thì biến động khó lường: chỉ số này tăng, chỉ số khác giảm hoặc đi ngang. Trong hai năm tiếp theo, giá tiền điện tử đã tăng trưởng vượt bậc,” Hougan chia sẻ và nhấn mạnh: “Xu hướng này đang lặp lại. Báo cáo cho thấy sự phân hóa rõ nét: các chỉ số cơ bản tăng trưởng mạnh, trong khi giá lại điều chỉnh sâu.”

The latest Bitwise Crypto Market Review just dropped—and it’s the most important one we’ve ever published.

Why? Because it shows a tension in crypto markets that has historically signaled a bear-market bottom (see Q1 2023).

Receipts: During Q4 2025…

– ETH’s price fell 29% ……

— Bitwise (@BitwiseInvest) January 21, 2026

Tuy nhiên, các chuyên gia vẫn chưa thống nhất về triển vọng của thị trường tiền điện tử trong năm 2026. Tom Lee, Trưởng bộ phận nghiên cứu của Fundstrat, nhận định thị trường có thể tiếp tục gặp khó khăn trong phần lớn thời gian của năm, trước khi bứt phá vào những tháng cuối do ảnh hưởng từ thuế quan và căng thẳng chính trị toàn cầu.

Ngược lại, VanEck dự báo quý I năm 2026 sẽ là thời điểm thuận lợi cho các tài sản “rủi ro cao” như tiền điện tử, nhờ sự rõ ràng hơn về chính sách tài khóa và dấu hiệu ổn định tại Mỹ.

Hougan cũng chỉ ra bốn xu hướng tích cực trong quý IV vừa qua, mang đến kỳ vọng lạc quan cho năm tới. Thứ nhất, số lượng giao dịch trên Ethereum và các giải pháp layer-2 đã đạt mức cao kỷ lục. Thứ hai, doanh thu của các công ty tiền điện tử đang vượt trội so với nhiều lĩnh vực khác trên thị trường chứng khoán.

Bên cạnh đó, giao dịch stablecoin và lượng tài sản quản lý cũng tăng mạnh, đưa tổng vốn hóa thị trường stablecoin vượt mốc 300 tỷ USD trong quý IV. Cuối cùng, lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ, đặc biệt là sàn giao dịch Uniswap, hiện đã xử lý khối lượng giao dịch nhiều hơn Coinbase một cách ổn định.

“Đây là kiểu phân kỳ thường xuất hiện ở đáy thị trường gấu: khi tâm lý nhà đầu tư đi xuống nhưng các yếu tố nền tảng lại khởi sắc,” Hougan nhận xét.

Bitwise cũng cho rằng, tiến triển của Đạo luật CLARITY, siêu chu kỳ stablecoin, việc công bố chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, cùng việc ba công ty môi giới lớn mở quyền truy cập cho khách hàng vào các quỹ ETF tiền điện tử, sẽ là các động lực thúc đẩy thị trường tiền điện tử tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong năm 2026.