Kể từ đỉnh cao kỷ lục, Bitcoin đã mất khoảng 31% giá trị. Sự sụt giảm mạnh này đã làm dấy lên cuộc tranh luận về khả năng mở đầu một thị trường gấu rộng lớn hơn, dựa trên cách đồng coin này luân chuyển giữa các nhóm nhà đầu tư khác nhau.
Phân tích từ Coin Photon đi sâu vào hành vi của cả nhà đầu tư dài hạn lẫn ngắn hạn, đồng thời xem xét mức độ tham gia của các tổ chức, nhằm dự đoán những tác động tiềm năng đến xu hướng giá trong thời gian tới.
Áp lực bán từ các nhà đầu tư dài hạn vẫn cao
Các nhà đầu tư dài hạn — những người nắm giữ BTC trên sáu tháng — đang tạo ra áp lực đáng kể lên thị trường. Kể từ tháng 3/2024, nhóm này liên tục bán ra ở các mức giá cao lịch sử, với dữ liệu từ Alphractal ghi nhận một trong những đợt thoái vốn lớn nhất từ trước đến nay.
Đặc biệt, các nhà đầu tư dài hạn “OG” — được phân loại theo quy mô và thời gian nắm giữ — đã thay đổi chiến lược, thực hiện ít nhất bốn lần bán BTC kể từ tháng 3/2024, cho thấy một sự chuyển hướng rõ rệt trong hành vi thị trường. Làn sóng bán này diễn ra trong bối cảnh lợi nhuận thu về bị thu hẹp, với giá thực tế đạt 38.600 USD, trong khi các nhà đầu tư ngắn hạn vẫn giữ được lợi nhuận tương đối cao trong chu kỳ gần đây.
Điều này có xấu cho Bitcoin không?
Việc các nhà đầu tư dài hạn gần đây tiến hành phân phối Bitcoin không nhất thiết là dấu hiệu tiêu cực.
Coin Photon đã so sánh dự trữ của các nhà đầu tư dài hạn với lượng mua Bitcoin từ các tổ chức kể từ tháng 3/2024 — thời điểm khởi đầu cho một đợt bán tháo rộng hơn. Dữ liệu từ ngày 3/3/2024 đến 24/11/2025 cho thấy các nhà đầu tư dài hạn đã bán khoảng 1,4 triệu BTC, tương đương 121,17 tỷ USD theo giá hiện tại.
Trong khi đó, tài sản dưới quản lý của các quỹ Bitcoin ETF giao ngay tại Mỹ lại tăng từ 42,77 tỷ USD vào ngày 1/3/2024 lên 120,82 tỷ USD vào ngày 24/11, phản ánh việc các nhà đầu tư tổ chức đã tích lũy khoảng 78,05 tỷ USD Bitcoin. Kết quả là, tồn tại một khoảng thâm hụt ròng khoảng 43 tỷ USD giữa lượng bán của các nhà đầu tư dài hạn và lượng mua từ ETF.
Tuy nhiên, các kho bạc Bitcoin, hiện phân bổ trên 134 thực thể, nắm giữ tổng cộng 1,686 triệu BTC, tương đương 145 tỷ USD. Nếu tính toán tương tự, dòng tiền ròng chảy vào Bitcoin đến nay vẫn đạt khoảng 102 tỷ USD, chưa kể các giao dịch từ nhà đầu tư cá nhân và ngắn hạn, cho thấy bức tranh tổng thể vẫn tích cực.
Các nhà đầu tư ngắn hạn đang làm gì?
Các nhà đầu tư ngắn hạn đang trải qua giai đoạn lỗ đỉnh điểm, phản ánh sự kiệt quệ và giảm động lực nắm giữ tài sản. Chỉ số SOPR của nhóm này dao động quanh mức 0 — một vùng lịch sử thường báo hiệu khả năng đảo chiều.
Để phục hồi bền vững, thị trường cần những yếu tố vĩ mô hỗ trợ, như cải thiện tâm lý với các tài sản rủi ro, khả năng cắt giảm lãi suất và sự suy yếu của đồng USD. Trên phạm vi toàn cầu, thanh khoản vẫn duy trì ổn định trong khoảng 25–50 nghìn tỷ USD, chưa tạo áp lực mạnh lên thị trường tiền điện tử, từ đó làm giảm nguy cơ bùng nổ tức thời do thanh khoản.
Đáng chú ý, trong lịch sử, mức STH-SOPR gần bằng 0 thường đi kèm với các đợt tăng giá trung hạn. Nếu mô hình này lặp lại, Bitcoin hoàn toàn có thể phục hồi về vùng 90.000 USD, đặc biệt khi được hỗ trợ bởi dòng tiền trở lại từ các trader tìm kiếm cơ hội trong tài sản rủi ro.
- Bitwise: Hầu hết công ty kho tài sản số (DAT) khó duy trì giá cao hơn coin cơ sở
- Chuyên gia xác nhận Bitcoin chạm đáy 80.000 đô la khi phe mua quay trở lại
SN_Nour
