Bitcoin (BTC) từng lập đỉnh lịch sử trên 126.000 USD vào tháng 10, song hiện đã điều chỉnh về quanh 88.000 USD. Diễn biến này cho thấy các mức giá kỷ lục đã che mờ một thực tế khác: phần lớn thị trường crypto vẫn trong trạng thái trầm lắng và suy yếu kéo dài.
Phân tích của SoSoValue cho giai đoạn 2024–2025 chỉ ra sự phân hóa sâu sắc giữa các phân khúc. Với giả định đầu tư 10 USD từ đầu chu kỳ, một số mảng có thể tăng lên 28 USD, trong khi nhiều lĩnh vực khác chỉ còn khoảng 1,2 USD. Theo SoSoValue, dòng vốn không còn lan tỏa rộng mà trở nên chọn lọc hơn, đánh dấu giai đoạn “trưởng thành khắc nghiệt” của thị trường.
Nguyên nhân chính đến từ việc phê duyệt Bitcoin ETF giao ngay đầu năm 2024. Dòng tiền tổ chức tập trung vào các sản phẩm được quản lý chặt chẽ và hiếm khi chảy sang altcoin. Hiện Bitcoin ETF tại Mỹ nắm giữ khoảng 115 tỷ USD, vượt xa Ethereum ETF với khoảng 18 tỷ USD, làm đứt gãy quy luật “Bitcoin tăng kéo cả thị trường”.
Trong bối cảnh đó, các mảng gắn với vốn tuân thủ như CeFi hay những tài sản vượt rào cản pháp lý vẫn giữ được sức bật, trong khi Layer-2, GameFi và NFT ghi nhận mức sụt giảm rất sâu. SoSoValue nhận định chu kỳ này cho thấy lợi nhuận không được phân bổ đồng đều, mà tập trung vào một nhóm tài sản hẹp, để lại phần lớn thị trường crypto trong trạng thái nguội lạnh.
